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　　麦格剪发布研报称，预测周大福（01929）2025财年下半年收入同比着落15%。营运利润同比增长15%，超出该行预期13%及市集共鸣11%。净利润同比增长74%，超出该行预期24%。麦格理深信，周大福凭借金饰需求复苏及成果进步，2026财年将已毕谨慎的盈利增长，将周大福置于精选买入名单，予“跑赢大市”评级。基于2026财年15倍预测市盈率不变，该即将周大福见解价下调1.4%至14.1港元。

　　该行暗意，收货于金价高涨及故意的居品组合，预测周大福2025财年下半年毛利率同比延迟4.8个百分点至28%。营运利润率同比上升4.1个百分点。关于2026财年，因金价高涨的效益预测将迟缓消退，周大福预测毛利率将减少约80至130个基点，而营运利润率（OPM）将有较温存的同比着落60至100个基点。该行以为，若金价规复高涨趋势，其营运利润率引导存在上行空间。

　　麦格理将周大福2026及2027财年净收入预测差异下调1.6%和1.9%，以反应全年引导及金价波动要素。该即将周大福2026及2027财年息税前利润率预测差异下调0.2个百分点及0.2个百分点，以反应较低的毛利率预计及营运杠杆。

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